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海外股市再现暴跌 五大理由促A股成“避风港”

原作者: 林琦 |原发: 财联社

放大 缩小

美联储降息引发的反弹只有一天,周四美股再度大跌,投资者对疫情和经济前景的恐慌再度占据上风。而A股市场在春节后虽然也曾出现过两度大幅回调,但事实证明是两个“黄金坑”,每次大跌后迅速反弹。因此就连不少海外投行最近也改变口风,称A股是全球资产的“避风港”。


摩根士丹利最近就将中国股票由中性调升为增持;建议买入中国股票作为此次全球疫情爆发后的对冲资产;国际资管巨头,管理逾1万亿美元的景顺资产首席全球市场策略师Kristina Hooper近日发表研究报告,建议买入中国股票以及在中国有大量收入敞口的全球股票。SEB AB亚洲策略负责人Eugenia Victorino最新报告指出:中国股票在近期全球风险资产动荡中提供了对冲工具,她预计中国股市未来的上升空间可达16%。


比较一下美股和A股最近的走势,市场强弱立马显现。新冠病毒疫情在中国以外地区加速蔓延之后,美股出现一波跌势,自2月19日以来11个交易日中,仅有两日上涨,道琼斯工业指数累计跌幅达11%;标普500指数累计跌幅10.7%;同期,上证综指累计升幅为3.2%,创业板指数即使已出现回调迹象,期间仍有3.3%的涨幅。


沪深300与MSCI全球指数的比较     来源:彭博


其实,以中国市场与欧美股市来做比较,还真能找出不少优势,简单梳理一下:


1.估值:美股的牛市周期已超过十年,而中国股市数年来总体是在低位企稳,A股及香港股市这两年被称之为全球股市的洼地。数据显示,沪市平均市盈率为15倍;标普500指数的动态市盈率在本次下跌前约20倍,这已是40多年来最高的时期之一。


2.货币政策调整空间:在美联储周二降息50个基点之后,其基准利率降至1-1.25%,离零利率仅100个基点的空间,美联储手中的政策“弹药”已不多。一旦降息无效,未来又要重启量化宽松,本已臃肿的美联储将增添更多的压力。而中国央行此次尚未跟随降息,无论是存贷款基准利率还是LPR,未来都有足够多的降息空间可以利用。况且中国的财政政策工具还有相当大的潜力。


3.疫情形势:中国虽然是全球最早爆发疫情的国家,但防控措施有效且执行效率高,目前国内疫情形势已经稳定下来,除湖北以外的省份每日新增感染病例基本是个位数;而海外地区则是刚进入高发期,韩国、日本、意大利等国家已累计出现上千例感染病例;而且,日韩及欧美大多国家的感染人数仍在快速上升。


4.经济韧性:中国具有全球最为完整的制造业产业链,受疫情影响停工的国内企业近期正在陆续复工,相信随着疫情形势好转并取得最终胜利,国内制造业及服务业的恢复将相当迅速。因此不少国内外经济学家预计中国经济今年将呈现V型反转,大概率下半年将重返正常轨道。而欧美国家因为近年来全球化合作和产业分工的大趋势,制造业供应链中与中国企业的关联度相当密切。中国制造业近期的“打盹”,已严重威胁到欧美企业的供应链,而寻求供应链的替代并非易事,而且短期内也难以办到。更何况,短期内随着疫情蔓延开来,作为欧美经济主要推动力的服务业亦将受到严重打击,例如旅游、航空、餐饮等等,欧美经济前景存在较大的不确定因素。


5.汇率:目前欧美宣布新一轮降息,美联储此次降息50基点并非终点,海外普遍预期年内还可能降息1-2次;而中国央行最新表态是:稳健的货币政策更加注重灵活适度,保持流动性合理充裕,相信中国的降息幅度不会与美国同步。目前中美利差已重回160bp以上的历史高位,这对人民币汇率是一个坚实的支撑。人民币汇率的坚挺,使得人民币资产的吸引力提高,股票和债券预计都将成为海外投资者近期增持的对象。


(编辑:于思洋


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