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餐饮渠道受限拖累业绩 海天味业市值缩水近500亿

原作者: 杨泽世 |原发: 财联社

放大 缩小

图片来源:企业观察报


曾因市值反超万科A而风光一时的佛山市海天调味食品股份有限公司(603288.SH,以下简称“海天味业”),近期股价接连受挫,不仅跌回百元以内,市值也在不到两个月的时间蒸发掉近500亿元。对此,经济学家宋清辉向财联社记者直言,“显而易见,该公司股价具有较大的泡沫。”


高管频繁减持,市值大幅缩水


“做酱油”的海天味业曾上演了市值“神话”。2019年8月29日,其市值突破3000亿元大关,实现了对地产龙头万科A的反超,从而引发热议。


近期,在股市波动加大的情况下,该公司股价下滑趋势明显。3月19日,海天味业报收93.4元/股,下跌3.71%,较今年1月21日112.7元/股的盘中高点,累计下跌17.13%;市值则降至2522亿元,不到两个月蒸发掉近500亿元。


此外,该公司高管的频繁减持引发监管层关注。3月4日,中国证监会广东监管局对海天味业前监事陈伯林下发警示函,称后者作为海天味业时任监事,将持有的公司股票卖出后不足六个月买入,构成短线交易,违反相关规定。


该公司在通报中称,陈伯林因“家属误操作”,在减持公司股份套现1178.47万元的同时,误买入公司股票2000股,构成短线操作。


该事件的发生,也令海天味业董监高接连减持公司股票的举动再次被聚焦。据媒体统计,2018年8月-2019年11月,该公司高管累计减持40次,共计套现1.6亿元,其中,2019年套现1.32亿元。


一位业内人士告诉财联社记者,其高管减持价格区间最高点紧邻海天味业股价最高点,在股价一路向好时,频现高管减持套现,会令市场对其产生疑问。


“高管减持一般出于几方面原因考虑,有些是为法人治理结构的优化,有些是出于个人需求。”某投资机构投资总监连冠坤表示,“如果是比较多的高管减持已经达到需要披露的标准,则需谨慎,这对市场是个利空消息,也在一定程度上可以视作高管短期或长期内不太看好公司发展,毕竟高管最了解自身公司。”


资料显示,海天味业曾于2019年1月12日披露此前部分董事、监事减持股份结果称,在减持计划实施期间内,董事吴振兴、陈军阳、陈伯林通过交易所集中竞价交易方式减持公司股份34.3577万股、8.0868万股和8.01万股,减持总金额分别为2452.43万元、586.09万元和599.87万元。同年11月,该公司称有5位董事再度减持,累计减持总金额超过1亿元。


不仅如此,机构减持同样引发市场猜测。据Wind数据显示,截至2019年12月31日,基金持股数为2687.79万股,相比2018年12月31日的5464.82万股,同比下滑逾50%。


值得一提的是,同花顺数据显示,海天味业于3月17日现身沪股通十大成交活跃股,位居沪股通港资成交额第8位,买入1.37亿,卖出4.49亿,净卖出3.12亿,净卖出额占该股当日总成交量的40.39%。


餐饮渠道受冲击,单品增长空间受限


突如其来的疫情令餐饮行业损失巨大,从而也波及到以餐饮渠道为主的海天味业。前瞻产业研究院数据显示,海天味业在2017年餐饮渠道占总收入的比例为60%。


东北证券研报也指出,目前调味品企业餐饮渠道的订单普遍受到一个月左右的影响,中炬高新、海天味业等餐饮渠道占比相对较高的企业,一季度目标达成率存在较大难度。光大证券更是预估,此次疫情减少调味品厂商的收入大致为235亿元左右。


“海天味业餐饮渠道占整体份额较大,疫情在短期内会对其造成很大的负面影响,也将间接影响其2020年业绩。”宋清辉称。


“短期影响产生波动,是正常的;长期来看影响则不会很大。海天味业是领域内头部企业,有足够竞争力,在这种情况下如果能快速调整好自己的节奏,或许可以跑的更快。”连冠坤表示。


也有不愿具名的业内人士指出,海天味业近几年的稳定增长得益于餐饮行业的发展,疫情带来家庭消费的增长可以抵消部分餐饮消费带来的负面影响,但比较有限,该公司未来的业绩增速可能会放缓,且其单品的增长空间受限。


数据显示,2016年-2018年,海天味业分别实现营收124.59亿元、145.84亿元和170.34亿元,分别同比增长10.31%、17.06%和16.80%;净利润分别为28.43亿元、35.31亿元和43.65亿元,分别同比增长13.29%、24.21%和23.60%。


具体来看,该公司主要产品在2018年的表现,酱油、蚝油分别同比增长15.85%和26.02%;调味酱品类仅同比增长2.55%,较2017年12.45%的增速有明显放缓。海天味业曾表示,通过产品结构规格的优化,将加大力度对酱类市场渠道进行调整。


业内人士指出,占其6成营收的酱油品类虽仍有双位数增长,而近两年库存的明显增加也在传递出一种危机。数据显示,2016年-2018年,海天味业酱油产品库存分别为4.45万吨、6.88万吨和10.65万吨;2018年其酱油生产191.57万吨,同比增长15.37%,销售量为187.80万吨,同比增长14.78%,未能消化全部生产量,库存量同比增长54.80%。


而前瞻数据院2019年12月发布的数据显示,2014年-2018年酱油产量增长速度为23.9%、4.4%、8.1%、-5.5%和4%,产量一直保持在1000万吨左右。


“海天味业在酱油和调味品市场的增长空间有限,除非引入新的第三方服务或者开发其他渠道,否则很难再有大作为。”连冠坤指出,酱油和调味品市场的技术迭代较为缓慢,很难出现颠覆性事件,也不太可能出现一个突破性的技术使产品品质更上一层楼。


(编辑:王星


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