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赵晓光:沿着整个移动互联网路径 明年三个领域有明确机会

原作者: 王可 |原发: 财联社

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12月22日,天风证券2021年资本市场年度策略会在武汉举行,天风证券研究所赵晓光和徐彪对于中国未来经济发展和明年资本市场行情做出研判。


天风证券副总裁、研究所所长赵晓光认为,过去三四年,金融体系越来越回归实体经济,回归产业,从间接融资往直接融资转型;整体社会资源从以房地产为核心转向以产业为核心,政府大力服务产业;科研机构开始觉醒,科研成果加速产业化,同时可以看到整个企业的价值导向,回归做深主业,追求极致,而不是依赖于过去的平台思维、流量思维和无序的战略;投资体系的导向也转向了以基本面和行业竞争力为研究的维度。在这四大趋势背景下,赵晓光对资本市场整体保持乐观,并提出,明年一季度预计是一个非常好的机会。


天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪认为,未来十年,中国的经济增长一定还是在持续下台阶的过程中,未来有可能稳定在2%-3%,甚至更低的速度。中国经济增长的主要的动力从原来的投资和出口推动型正逐渐转变为由消费和科技来推动。对于明年,他预计,A股非金融企业的盈利增速预计在20%以上。对于流动性,他认为明年对于整个货币增速以及杠杆上抬速度的下压力度一定是逐季增加的。


看好2021年一季度行情


天风证券副总裁、研究所所长赵晓光认为,回顾近三四年来,资本市场的整体环境主要发生四大变化。


首先,整个金融体系,无论是从政府、企业、企业家、个人投资者、专业投资机构,都已全面开始转型,这是过去三年一个最大的变化;其次,中国出现了很多具有企业家精神的企业管理人,专注在自身产业领域做到极致;企业家精神使得中国经济前景保持乐观,也使得中国整个产业的发展模式和企业的发展模式处在一个非常正确的道路上;第三,在一些领域,中国已在全球掌握了更大的控制权,例如,即使面临特朗普政府对中国持续的打压,过去一年中国供应商在苹果的份额继续不断的上升;中国在锂电池等领域的全球领先,不仅体现在产量上,也体现在在产业的控制力上,这在三四年前是难以见到的。第四,中国资本市场的投资体系逐步的走向成熟,由机构投资者主导的价值投资的这种体系正在进行广泛的渗透。


对未来的趋势,赵晓光认为,沿着过去十几年整个移动互联网的路径,三个领域有比较明确的机会。


第一是制造领域,智能手机目前形成了非常大的模组制造能力,给上游材料、设备及芯片领域带来了非常大的机会。中国厂商在很多领域都是占据垄断性地位,未来这种制造能力会逐个向汽车等产业。


第二是终端智能化领域的全面开花,预计明年可以看到在整个智能终端和下游需求上多点开花,包括整个手机的5G化及云化、耳机的智能化、手表的服务化,电视的社交化和AR的加速化。


第三是5G带动的各行各业的深度信息化。5G是实现整个互联网人工智能的最核心的前提,未来的科技发展就是5G加物联网、加人工智能、云计算,在各个行业实现深度信息化和精准数据。


“科技+消费”将成中国经济主要推动力


天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪认为,未来十年“科技+消费”行业具有比较好的机会。


徐彪认为,未来10年中国的经济增长预计还是在持续下台阶的过程中,未来增速放缓可能稳定在2%-3%。参考日本和美国的经济数据和行业表现,结合中国过去十几年各行业的发展,他认为,中国经济增长的主要的动力从原来的投资和出口推动型正逐渐转变为由消费和科技来推动。


中短期来看,他对明年的整体看法是“下有底,上有顶”,“底”来自于盈利,“顶”来自于流动性。按季度来看,他用两句话概括明年的企业盈利,一个是“前高后低”,一季度很有可能会出现开门红,但是二季度很可能就开始走下坡路;另一个是呈“V型态势”,在经历二、三季度的调整后,年尾可能出现盈利上升的翘尾行情。对于流动性,他认为明年不会出现“转急弯”的情况,明年对于整个货币增速以及杠杆上抬速度的下压力度一定是逐季增加的。


最后,徐彪认为寻找合适的投资方向可能是最重要的,明年重点关注三条投资主线。第一是是顺周期中的全球化公司,推荐关注全球化的出口型企业,主要受益于明年的全球生产型复苏;第二个就是“剩者为王”,主要基于两个维度,一个是行业集中度,另一个是行业占款和回款能力,各个行业头部企业的表现将继续显著优于中小公司;第三个是内生的景气度,主要针对科技行业,根据科技行业的历史回溯,扣非净利润的增速在30%以上的行业中的龙头科技企业,以年度为周期来看,会有比较好的机会。


(编辑:王星


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